Chuyên gia giải mã đà tăng phi mã của giá vàng

Nhu cầu mua vàng của Trung Quốc tăng đột biến

Theo Bloomberg, “cơn sốt” vàng trong tuần từ ngày 3-8/3 trên các thị trường thế giới xuất phát từ sự phục hồi nhu cầu của người mua tại Trung Quốc. Chốt phiên giao dịch cuối tuần trước, giá vàng thế giới đã đạt mức cao nhất thời đại, 2.185 USD/ounce.

Bloomberg phân tích, nhiều người cho rằng đà tăng chóng mặt của giá vàng là do thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, nền tảng của đợt phục hồi kỷ lục lần này đến từ Trung Quốc.

Sau nhiều tháng giằng co, thị trường vàng thế giới bất ngờ sôi động trở lại vào ngày 8/3. Trước đó, trong ngày 5/3, giá vàng đã phá kỷ lục thiết lập hồi tháng 12/2023 và liên tiếp tăng giá lên các mức cao mới trong những ngày tiếp theo.

Bloomberg cho rằng bản chất của đợt phục hồi giá vàng trong tuần trước là rất đặc biệt. Được xem là loại tài sản trú ẩn an toàn, vàng thường có xu hướng tăng giá trước những biến động về kinh tế hoặc địa chính trị gây chấn động toàn cầu. Tuy nhiên, trong tuần trước, thế giới không chứng kiến bất kỳ biến động từ sự kiện chính trị hay kinh tế lớn nào.

Do đó, các nhà phân tích đã đi tìm lời giải thích cho đà tăng chóng mặt của giá vàng dựa trên các thuật toán theo dõi động lực học trên thị trường - một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự biến động của vàng.

Theo kết quả phân tích, vàng thế giới đã được giao dịch quanh ngưỡng giá 2.000 USD/ounce trong nhiều tháng qua, cao hơn rất nhiều so với mức giá trung bình đạt được vào năm 2019, thời điểm trước khi bùng phát đại dịch Covid-19. Ngoài ra, giá vàng vẫn neo ở mức cao ngay cả khi các ngân hàng trung ương trên thế giới đồng loạt thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ.

Trong khi nhiều nhà đầu tư phương Tây đẩy mạnh bán tháo vàng vào năm ngoái để chuyển đổi sang nắm giữ các loại tài sản khác có mức sinh lời cao hơn, thì nhu cầu vàng toàn cầu được củng cố bởi hoạt động mua vàng ồ ạt của các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi, dẫn đầu là Trung Quốc.

Hơn nữa, người tiêu dùng ở Trung Quốc cũng tích cực mua tích trữ vàng thỏi, vàng miếng và đồ trang sức bằng vàng nhằm bảo vệ tài sản của họ trước những rủi ro có thể phát sinh do tình trạng hỗn loạn trên thị trường chứng khoán và lĩnh vực bất động sản trong nước suy yếu.

Chuyên gia hàng hóa Bernard Dahdah tại công ty Natixis nhận định với Bloomberg: “Các nhà đầu tư phương Tây không thúc đẩy thị trường vàng toàn cầu. Trong cả năm ngoái và những tháng đầu năm nay, Trung Quốc vẫn là động lực thúc đẩy giá vàng”.

Giá vàng vẫn chịu tác động từ chính sách xoay trục của Fed

Mặc dù thừa nhận nhu cầu tại Trung Quốc có tác động không nhỏ đến thị trường vàng thế giới, chuyên gia Dahdah cũng lưu ý, nền kinh tế số hai thế giới không phải là lý do duy nhất đằng sau hiện tượng vàng tăng giá trong tuần đầu tiên của tháng 3 này.

Theo chuyên gia Dahdah, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách thắt chặt tiền tệ cũng là một động lực quan trọng thúc đẩy giá vàng. Giá vàng ghi nhận mức cao kỷ lục trong ngày 1/3 sau khi các dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy hoạt động sản xuất của Mỹ thấp hơn kỳ vọng và tâm lý người tiêu dùng sụt giảm củng cố hy vọng rằng các nhà hoạch định chính sách của Fed sẽ rút ngắn thời gian chờ đợi để hạ lãi suất. 

Tại phiên điều trần trước Quốc hội Mỹ từ ngày 6-7/3, Chủ tịch  Fed Jerome Powell một lần nữa khẳng định khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, tạo ra chất xúc tác để các nhà đầu tư tập trung vào vàng, đẩy giá của kim loại này phá kỷ lục.

Các nhà giao dịch hiện đang đặt cược xác suất Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là 67%, cao hơn so với tỷ lệ vào đầu tháng 2.

Trong khi đó, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa tương lai của Mỹ hôm 8/3 cho biết, các nhà quản lý tiền tệ đã đẩy mạnh hoạt động mua vàng trong tuần tính đến ngày 5/3 - thời điểm vàng phá mốc kỷ lục trước đó. Đây là dấu hiệu cho thấy các quỹ đầu tư cũng chính là một tác nhân đẩy giá vàng tăng mạnh trong các phiên gần đây.

Tuy nhiên, Bloomberg nhận định vàng thế giới vẫn còn một chặng đường dài nữa để đạt mức đỉnh được điều chỉnh theo lạm phát, thiết lập cách đây hơn một thập kỷ. 

Tính từ đầu những năm 2000, giá vàng thế giới đã tăng tổng cộng hơn 600%. Nhưng tính dựa trên lạm phát, giá vàng hiện vẫn thấp hơn mức cao 850 USD/ounce đạt được vào tháng 1/1980, tương đương hơn 3.000 USD/ounce hiện tại.

Chính vì vậy, Bloomberg nhận định rằng nếu hoạt động mua vào của Trung Quốc là trụ cột của thị trường vàng trong thời gian gần đây, thì chính sách lãi suất của Fed có thể vẫn là động lực chính của thị trường kim loại quý trong dài hạn. 

Chuyên gia cấp cao Alexander Zumpfe tại tập đoàn Heraeus Group của Đức, đánh giá: “Diễn biến trên thị trường hiện tại, khi giá vàng liên tục xô đổ kỷ lục hàng ngày, là điều chưa từng có theo kinh nghiệm của tôi”. Chuyên gia Zumpfe cho rằng sự độc đáo của thị trường vàng hiện nay nhấn mạnh đến sự phức tạp của động lực thị trường và sự đa dạng của các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng.